恒信东方：践行内容+科技，寓教于乐切入儿童赛道

　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。

　　公司历经两年战略调整，逐渐从移动信息产品销售与服务业务成长为以 CG/VR 技术为底层技术，借鉴海外成熟专业儿童领域内容，通过“内容+科技”践行 CG/VR 内容生产、儿童产业链开发运营及 LBE 城市新娱乐三大业务板块，即将在 2018 年第四季度播出的《太空学院》是中国近十年首部通过国家新闻出版广电总局和广东省新闻出版广电局审核的中外合拍动画片。作为一部秉持寓教于乐理念的学龄前动画片，以新西兰特法瑞奇学前教育体系为核心，辅以其他国际优秀学前教育体系的精华，给 3-6 岁的孩子以社交、艺术、自然、机械、天文等方面的正向价值观培养及认知启蒙，伴随中国新一代父母对幼儿的启蒙教育的关注度，该部动画片有望受到认可，线下广州“太空学院”乐园也预计年内同步开业。公司持续引进《铁甲灌篮》等海外知名 IP 增强内容竞争力，并在衍生品授权、实景项目上持续推进。我们预计2018-2020 年公司归母净利润 2.48/3.37/4.63 亿元，EPS 分别为0.47/0.64/0.88 元，以 9 月 18 日 收 盘 价 对 应 PE 分 别 为18.8/13.8/10.04 倍，目前 CG/VR 技术经过市场洗牌，底层技术的应用需要事件验证，公司是为数不多将内容与科技融为一体并推出优质少儿内容产品，首次覆盖，给予买入评级。