累计交易额10000亿，C轮融资5亿元的老虎证券如何借势起飞？

“中产阶级规模迅速膨胀，美港股投资者不断下沉，中国人的全球资产配置元年还未到来。”

撰稿：杨泽华

文：李君宇     新经济100人

2014年是中国公司赴美上市的小高潮。阿里巴巴、京东、聚美优品、微博、猎豹移动……全年登陆美股的中国企业共15家，募资金额创下历史新高。

那一年，炒美股小有心得的巫天华刚刚创立老虎证券，正四处约人，在咖啡厅里谈市场，谈理想，谈成功企业家的创业故事，然后邀请对方加盟。

同年传出上市流言的，还有爱奇艺，以及尚未合并的美团和大众点评。彼时国内的千团大战已经结束，O2O战场则打得火热。2014年年底接受「价值线」访谈时，王兴表示：「明年乃至后年，上市不会是我们最主要的目标。如果有谁先上市了，就基本意味着它放弃了，投降了。」

无论是爱奇艺还是美团点评，都要等到2018年才在二级市场崭露头角。2014年下半年，老虎证券创始人兼CEO巫天华的一通电话说服王兴成为了他的天使投资人。这可能是当时王兴与证券市场为数不多的联系之一。

▲老虎证券创始人兼CEO 巫天华

2017年，中国企业开始了新一波海外上市浪潮。自从2017年年初，新经济100人报道以来，老虎证券年交易额翻了四倍，港股和打新成为业务亮点。中国中产阶级规模急速膨胀，互联网创业进入上市收割期，正是助其成长的东风。

01

市场东风

四壁白净的屋子里，牙科综合治疗仪上复杂的设备摆放有序。每个工作日早上八点到下午五点，身穿淡蓝色工作服的郝医生在这间诊室中帮助病人进行口腔正畸。

日复一日的诊疗中，郝医生发现了一只美股的投资机会。他感受到，越来越多人拒绝使用传统的钢丝托槽矫治，而是倾向于更为美观的隐形矫治器，其中一定比例用户甚至直接点名要做「隐适美」正畸。

郝医生分析，「隐适美」依靠现有市场份额积累起患者牙齿的大数据，将会成为他们真正的护城河。

2017年4月，他在老虎证券开户，购买了「隐适美」背后阿莱技术公司(Align Technology)的股票。

在这之前，郝医生已经有过四年投资理财的经历。2014年入场买基金，碰上了A股2015年的大起大落。转入美股前，还在2016年做了基金定投，买了A股并参与打新(用资金参与新股申购，如果中签的话，就买到了即将上市的股票)。

老虎证券成立之初，投资美股的用户大多是一线城市互联网和金融行业的从业者。如今随着规模的增长，老虎证券的用户也在不断下沉，越来越多与郝医生情况相似的投资者将目光转向港美股市场。他们来自各行各业，具备在不同领域的知识积累，通过挖掘、筛选出优质标的，将以往的认知变现。

目前，在老虎证券用户中，互联网从业者只占27.8%，北上广深以外的用户占比超过了50%。

老虎证券社区运营李倩雯无意中亲身推动了这一进程。

逢年过节回到石家庄老家，亲戚们都会问起李倩雯的工作。起初她提到老虎证券，七大姑八大姨们也并不知道是做什么的。但是说起炒港美股，讲到腾讯、苹果以及冠名了中超球队的恒大地产，大家又觉得很时髦。

2017年，李倩雯给老家的亲戚开「班」告诉他们如何炒港美股，也顺便秀了一下持仓。

「他们都炒A股，大家其实都有学习(炒港美股)的欲望。」听李倩雯说完，有两三个亲戚当场决定开户。「就像原来可口可乐进中国，最早都是从年轻人开始，逐渐把这个圈层扩大，然后老年人才有可能接受。」

2017年，恒生指数时隔十年再破3万点，全年涨幅超过30%，成为全球表现最好的主要指数。

美股则迎来了次贷危机后连续第九年的牛市，三大指数(道琼斯工业指数、标准普尔500指数、纳斯达克指数)全年涨幅均超过20%，同时波动率创下历史新低。中概股更是异军突起，标普美国中概股50指数在2017年整体上涨幅度将近65%。　　

▲过去两年港美股行情(截图来源：老虎证券App)

这一年，李倩雯收益率达到70%。

2016年，老虎证券交易额1200亿元，2017年达到5000亿元。除了用户规模不断扩大以外，资本市场环境也起到了积极作用。证券交易乃至老虎社区中用户讨论的热情，都会受到行情的影响。

巫天华将老虎证券定义为第三代券商。回溯美国券商发展的历史，前两代证券公司的崛起都借助了时代的东风。

第一代证券公司主要是成立于1975年之前，银行背景的从业机构。1975年，美国放开佣金自由管理，给行业带来新的业务增长点。八九十年代，PC互联网的兴起为证券行业带来了电子化革命的机会，以E*Trade为代表的第二代证券公司由此登上历史舞台。

巫天华认为，第三代券商最终取代第二代只是时间问题。

「就看它的第一屏，一年级互联网产品经理不会犯的错误它都犯了。」巫天华打开一家美国券商的App给新经济100人演示，不仅是翻译错误，功能选择也应该设在登录页面之后。

「互联网产品要降低入口的门槛。」巫天华说。从PC到移动互联网，再到今天的人工智能、金融科技等新技术、新模式层出不穷，充分且激烈的市场竞争不断加快新旧更替，巫天华相信第三代券商颠覆的速度会变得更快。

02

港股侧发力

2017年10月27日，香港交易所将关闭交易大堂，场内交易时代就此画上句号。随着上世纪末PC互联网的普及，券商交易大多通过网络操作，场内交易占比早就可以忽略不计。此次关闭交易大堂，也以拥抱新时代的象征意义居多。

被视为另一项拥抱新经济的改革，是一个多月后，香港交易所宣布允许同股不同权的新经济企业赴港上市。

这一改革引发了中国新经济公司赴港上市的热潮。2018年，小米、美团等独角兽赴港IPO。　　

▲2014年，因同股不同权问题，港交所与阿里巴巴失之交臂(图片来源：东方IC)

2016年4月，老虎证券上线港股交易产品。「那时，我们的亮点在于你一笔钱就可以玩转美股和港股。比如你白天把腾讯卖掉，晚上就可以买阿里巴巴，或者晚上把阿里巴巴卖掉，第二天白天就可以去交易腾讯。」巫天华说。

上线前，老虎证券用户对于港股交易的需求更多以腾讯为主。那时多数新经济公司仍将美国作为上市首选，马化腾在2018中国(深圳)IT领袖峰会的演讲上说，当年腾讯选择在香港上市是希望「夫妻作息一致」。

老虎证券从2017年开始，在港股侧重点发力。港美股投资者或许可以被称作国内最为理性的用户，为获得这一群体的青睐，老虎证券手中只有两张牌可以打——更低廉的价格和更强大的功能。

2017年9月，老虎证券宣布将港股交易佣金由万分之八下降至万分之三，并向用户提供免费的港股LV2行情。

LV2行情是证券交易所发布的实时交易数据，可为投资者提供十档买卖盘、逐笔数据、委托队列等多种升级数据。对于一些短线投资者来说，LV2行情是必备的工具。