电力:两部委公布煤炭市场举报方式 两机组同日一加冕一并网 行情回顾:本周电力板块上涨1.97%,吋期沪深300指数下跌2.22%。各子板块中涨幅最大的是风电板块,上涨19.03%;跌幅最大的是光伏板块,下跌1.99%。本周涨幅居前的公司是嘉泽新能、华电国际、东方市场;跌幅居前的公司是红阳能源、航天机电、*ST新能。
两部委联合公布煤炭市场违法违规行为丽报方式,抑制煤价异常波动:5月22日,国家发改委办公厅与国家市场监管总局办公厅联合发布《关于公布煤炭市场违法违规行为丽报方式的通知》。本次《通知》是继前一周发改委在答记者问时喊话煤价之后,再次出手抑制其近期的异常波动情况。我们认为,在降低企业和社会用能成本的政策导向、尤其是政府工作报告中一般工商业电价平均降低10%的必达目标下,电煤作为电价成本中的主要组成部分,必然倒逼其价格回归合理区间。在上年夏季因极端天气导致部分地区再现“缺电”、“限电”现象,以及冬末昡初的“气荒”之后,监管部门的政策执行力度将大概率得到强化。
一日内一“加冕”、一并网,核电建设稳步推进:5月23日,中国广核集团阳江核电站5号机组首次并网发电成功,成为2018年国内首台实现并网发电的核电机组。当天,中广核另一台机组,也是国产三代核电“华龙一号”示范工程——防城港核电事期工程3号机组完成穹顶吊装,从土建施工阶段全面转入设备安装阶段。预计目前在建的19台机组将陆续在2018-2023年间实现投产商运,各年的投运机组数分别为5、5、3、4、2、1。
投资建议:根据我们近期调研了解到的情况,部分地区2018年用电高峰期大概率将再次出现负荷缺口,抑制煤价以确保电力供应的监管压力势必从下游向上游逐层传递,火电板块将在成本端和需求量两方面直接收益。
推荐全国火电龙头华能国际,建议关注上海电力。在建项目稳步推进,我们对核电行业维持长期看好,新机组审批的重启将是近期最大的博弈转折点,建议提前布局产业链相关标的。强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力。水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力。
风险提示:1、政策推进不及预期:燃煤机组标杆上网电价对于火电、部分大水电、核电的营业收入均有直接影响。此外,核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。
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