这样的GP才是母基金女性掌舵人的“梦中情人”——2018中国母基金盛典

9月21日，由清华大学全球私募股权研究院、母基金研究中心和智投汇联合主办，中国投资协会创投委、中国科技金融促进会风投委和团中央中国青年创业就业基金会三家权威机构和行业协会作为指导单位，中国母基金联盟提供特别支持的中国母基金盛典在中国大饭店顺利举行。

2018年既处在中国改革开放40周年的新时代，也是中国母基金行业的调整变革之年。特别是在《资管新规》落地后，母基金行业的发展趋势将呈现为：一，母基金募集难度继续加大；二，监管严、政策不确定，行业急需政策支持；三，金融开放导致竞争加剧，母基金走向国际化；四，估值下降，水下LP潜力巨大；五，S基金发展、财产份额质押，退出方式多样化等特点和问题。活动现场中国母基金联盟秘书长、母基金研究中心创始人唐劲草发布了《2018年上半年中国母基金全景报告》。

随着会议的深入，演讲嘉宾们各具特色的精彩演讲、“2018中国母基金十大杰出贡献人物”的颁奖仪式、特色圆桌论坛，迎来了一个又一个小高潮。当然其中最有吸引、本场会议最热环节乃是第三轮特色圆桌专场“女性掌舵人专场——破立：投资与平衡”。活动在此环节聚集了母基金行业最权威最专业也是最美丽的6位女性掌舵人，“如何选择好的GP”也是她们相当关心的话题。对于挑项目、挑GP，这些女掌舵人可是比挑选“另一半”还要仔细谨慎，昌发展的总经理王颖女士对于医疗领域的GP项目挑选很有自己的见解，她认为中国母基金起步也是相较于欧美市场比较晚的，很多母基金管理机构还没有经历过特别完整的历程，再加上现在二级市场目前这样一个倒挂，包括未来一段时间的市场趋势，怎么样选到真正的核心竞争力的基金，她认为在医疗健康领域，GP团队一定要有自己独特的投资的方法论，和非常清晰的投资图谱，以及非常具有差异化的竞争资源。

首钢基金董事总经理张檬女士则认为每家母基金的投资策略从项目的选择层面可能因素是差不多的，但是差异化在于每一家做母基金的机构他们的背景不一样，他们诉求不一样，所以他们对选GP的角度是不一样的，有的可能会选一些有产业背景的，选一些有市场化的，选一些比较偏白马，有一些选偏黑马的。首钢基金的定位是产业平台，所以更关注GP在整个投资策略中的角色和地位。因为首钢基金是一个拥有政府北京的投资机构，所以投资策略会更加谨慎，从整个首钢基金维度来看策略上会选择一些将来协同更多的GP。

元禾辰坤的董事总经理张涵女士则有自己的一整套GP挑选标准，他认为最重要的一个标准是新的GP能不能在策略上具有更多的差异性。也就是说如果新的GP团队要放到目前母基金的投资组合里面，到底会扮演一个什么样的角色？和已经现存的这些基金有什么不同的地方？

“未来最佳伴侣”的挑选很重要的一个考虑就是“收益和风险的问题”，HarbourVest董事龚舒敏女士也是这场圆桌论坛美丽知性的女主持人提到其公司遵循的三个P原则，第一个P就是人，在做尽调的时候都会打20多个电话会议或者是见面会，跟他们所投的企业以及他们有关联的一些公司去做背景调查，了解他们真正的各个合伙人之间的关系，其次就是他们真正个人能力，他们将来的继承接替，这都是最重要的。

第二个P就是投资流程，第一是其策略是否跟市场的机会吻合，第二就是其投资流程是否全面，并且严谨。第三就是其所有法律条款是不是能够达到LP或者GP关系的一致。

最后一个P，是业绩。HarbourVest从36年前就开始设立自己的数据库，龚舒敏女士介绍到，这个数据库里头有几万家公司，几千家GP业绩。这样的数据对比对于公司挑选及筛查项目GP，降低风险非常有帮助。

盛景嘉成主管合伙人王晓辉女士同样认为建立数据库，进行数据分析，从而降低有效风险的必要性。她提到她们公司也在建一个有很大的数据库，数据库的分析能力能从跨地域、看周期、跨行业以及预判各管理人优势上把一些规避的风险进行平滑。

首钢基金的张檬女士和宜信财富母基金合伙人贾佩琳女士则在投资风险话题上都提到母基金本身就是对分散的风险有比较好的把控。

论坛最后提到“为什么在母基金行业发现女性高管比例较高”，首钢基金董事总经理张檬女士认为投资圈不太分男女生，男性在体力上有点优势，如果有女性在母基金这个行业有一定优势，可能是更细致，更注重去发现一些细节，去数据整体工作更细致。

而宜信财富母基金合伙人则认为女性的高管和男性的高管都非常的优秀，而且比例没有太明显的差异，或许因为母基金的性质，不像直投一样需要整天出差，整天在一线，所以可能对某些男士缺少吸引力，但是母基金其实也有它的挑战，就是它覆盖的行业其实很广，需要大家保持对很多行业的敏感度，所以需要保持一颗好奇心和持续学习的能力，这也是贾佩琳女士给女性同行们的一些建议。