券商独家调研乐歌股份

1．公司人体工学产品所处行业的国内市场容量如何？在发达国家类似产品的普及率高吗？

从行业来讲，国内家具行业的规模近万亿，办公家具约占20%，随着国内办公家具市场的进一步增长，人体工学家居产品在健康办公领域的应用将愈加广泛；从人口经济学来讲，国内办公白领人群约2亿，庞大的白领人群对健康办公日益增长的需求也将推动人体工学家居产品广泛应用。乐歌电脑升降台、智能升降桌、功能电脑架等人体工学工作站产品，能够为追求健康办公的白领打造坐姿、站姿和动姿交替的办公环境，实现坐立交替、动静结合，有利于预防和改善亚健康职业病。在美国、北欧人体工学产品的普及率要远高于国内，但总体渗透率仍然较低。

2．公司产品在国内是否会被抄袭、模仿？是否存在技术壁垒？

有市场就有竞争，就存在跟随者、抄袭者。我们会努力做好内功，积极布局产品专利，做好技术储备和产品的更新迭代，截至目前，公司拥有500多项专利，其中36项发明专利，包括34项中国发明、2项美国发明。对侵犯公司专利的不正当竞争行为，我们也会采取多种方式维护市场。此外，品牌力和渠道拓展力也是竞争的壁垒。

3．公司是否考虑推出一款爆款产品？

我们研发团队具备很强的实力，研发投入费用也持续增长，我们也非常希望基于研发的技术储备和工艺设计能有爆款产品呈现给全球用户。

4．未来公司产品的目标用户是否会更多的向学生、儿童端倾斜？

我们的产品主要为伏案办公、久坐人群提供坐立交替、动静结合的健康办公家居生活方式，其中我们的智能儿童学习桌主要面向儿童、学生。

5．未来针对国内营销推广方面公司有什么策略规划吗？

我们乐歌还是成长型的企业，我们希望以更经济的手段针对更精准的目标用户开展相关的营销活动，和研发费用投入一样，销售费用的投入也一直持续增长，近期大家可以看到我们向各大卫视投放的相关广告，我们希望逐步推动国内市场的品类教育和提升人们的健康办公理念。

6．2017年及2018年半年报大屏显示器支架销售情况如何？

公司大屏显示器支架2017年销售约3亿元人民币，2018年上半年约1.5亿元，基本持平。未来公司资源会更加侧重人体工学工作站产品。

7．国内产品的零售如何定价？

根据不同系列的产品，以料工费成本为基础结合市场反馈的实际情况制定相应合理的价格。

8．国内销售渠道如何？未来经销商如何布局？

国内销售与境外销售一样，线上线下渠道都有布局，线上销售都是自主品牌，线下部分渠道是企业配套，线下代理商都是我们自主品牌的代理。未来我们根据地方区域经济发展水平以及渠道资源协同性等方面考量，会加大多渠道的拓展。

9．相对国内的竞争对手，公司产品的优势主要体现在哪些方面？

消费者为什么会选择购买乐歌产品，我想主要基于乐歌在人体工学领域领军品牌的影响力、以及产品的高品质和售后服务形成的高性价比。我们的产品也进行差异化，使用户有更多的选择。研发技术储备也保证了产品的创新、升级、迭代。

10．贸易战对公司的影响大吗？公司有什么应对措施和规划吗？

中美贸易战的持续升级，特别是新增的2000亿关税清单的实施，覆盖了我们电脑升降台、智能升降桌、电脑架、大屏显示器支架产品，对公司业务造成一定程度的影响。为此，公司结合发展战略，已经在不断拓展和完善销售市场布局和供应链布局，降低局部市场波动对公司的影响，并根据市场环境的变化及时调整和创新营销策略，努力实现公司生产经营稳定运行。接下来我们会加大东南亚新兴市场的推广，以及越南工厂对美国市场的出货。

11．美国市场的销售收入占境外销售的比例如何？

2018年上半年，整个北美销售收入约占境外业务收入的40%左右。

12．越南工厂之前产量大吗？

越南工厂2017年才投产不久，且越南产业链配套不像国内齐全，之前更多的是和国内生产基地的协同，实行柔性化制造，随者贸易战的开打，我们会进一步加大越南工厂对美国的出货，以一定程度对冲贸易战带来的不利影响。

13．您认为电视机厂商是否会转型加入公司所处的人体工学行业竞争？

别人会怎么想、怎么做我们无法判断，但不同行业在研发、生产、销售等诸多运营方面均存在很大区别。

14．公司的二季度增速放缓了，原因是什么？

属于市场正常的波动，一方面基数提升了；另一方面，在美元指数高企、中美贸易战升级等外部环境非常不利的情况下，我们仍然持续保持着较好的增长。我们的销售费用也在持续投入，后期市场应该会逐步释放。

15．公司管理层是如何分工的？

公司董事长兼总经理项乐宏先生同时还是公司首席产品经理，主要抓产品市场需求调研和销售，三大销售事业部直接向董事长汇报；李响先生是公司的联席总经理，协助董事长全面运营管理公司，也是管理层梯队建设的创新；郑祥明博士是公司的CTO分管研发；顾朝丰先生是运营副总分管工厂运营；朱伟先生是公司的财务总监；我本人分管公司证券、法务和行政。相关详细情况之前在招股书中对公司的组织架构也进行了描述。

16．未来市场布局会更加倾向国内市场吗？

乐歌是一家国际化企业，境内境外市场，两手一起抓，两手都要硬。