正心谷创新资本叶春燕：一位女性文娱投资人的非典型成长

在叶春燕（2017年度36位36岁以下了不起的投资人）的内心，她一直希望成为从容优雅的鹿，而现实是，她觉得自己更像是一头总在闷头干活的牛。作为“女性投资人”，作为“非科班出身”者，作为“非典型好学生”，身处“没有谁比谁更聪明”的投资圈，她只能，比别人更拼，更多思考。

「了不起的投资人」是36氪的新栏目。我们对它的定位是：找到中国新一代投资人中最出色的，以最大的诚实还原他们对投资、时代、人性以及自我的理解。

我们相信：他们具有远超同辈的卓越，他们正在定义未来。

一

在中国文化产业投资基金5年多看了800多家公司，经常“朝九晚九、每周工作六天”的叶春燕，是文化基金唯一一个每年都升职的投资人。

“每看一个文化的细分领域，都会去思考底层的变化，同时尽量把行业主要公司都拜访一遍，这样更容易形成更全面客观的行业拼图，也更容易感知行业变化。”

30岁时，叶春燕已在中国文化产业基金工作3年，从最底层的投资经理做起，做到了高级副总裁（SVP）的职位。在几次国有案子的投资后，又作为主要团队成员和现场负责人，参与了基金最早的两个民营企业投资——一个是2015年被富春通信收购的骏梦游戏，另一个则是在日后扬名的开心麻花。

然而，从2013年到2014年，叶春燕连续推上投委会的多个案子因内部原因都没投成。看似只是简单的几个立项，背后却是她大量的拜访和系统的行业研究。那是她最挫败的一年，而这些项目中的几个，都被证明在日后带来了数十倍的回报。

2014年年中起，“想做事而不成”的苦闷郁结在叶春燕的心头。她开始不断寻求一个答案：在文化领域，到底什么才是相对安全、前景向好，同时又是自家机构能理解和出手的行业？怎样才能抓到大行业中的大机会？什么样的公司才能成长为改变行业的公司？这过程中她又根据基金对互联网公司的接受度，投资了精品游戏公司心动网络（控股Taptap精品游戏分发平台）、海外游戏发行公司绿洲网络等公司，但总觉得没找到让人激动的公司。

就在那时，她遇到了罗辑思维。

那已经是自媒体勃兴的时代，微信公众号取代传统媒体，成为众多内容创作者全新的舞台。每次底层新平台的涌现或改变，往往带起一波头部内容甚至垂直平台的机会，，她觉得内容创业者迎来了一波新媒体创业的春天，也是基金能理解和抓住的机会。

与此同时，叶春燕又从好几个不同的朋友和创业者那儿“被安利”了罗辑思维。“话题度很高，有人说里头的干货不错，也有人说内容洗脑。”听了几期内容后，她发现这个公司有点“与众不同”。

于是，叶春燕第一时间约罗振宇见面，并见到了此前她所不知道的罗辑思维联合创始人李天田（注：脱不花妹妹）。

“投资文化类的公司最担心的就是创始人能把内容和产品做好，却没有商业化逻辑。但是，罗胖和脱不花是个很神奇的存在，两人都会变着法儿想如何去赚钱。”用他们的话说，“是认认真真地在做生意”。

叶春燕告诉36氪，当然最打动她的是罗辑思维的愿景——“去改变传统的出版、媒体和教育行业”。当时罗辑思维卖书的数据表明，其业务至少已经开始“改变传统出版的陈旧方式”，“一些书短短几天就能卖到当当网一年的销量”，她开始觉得这个公司很值得一投。

回去后，她找来罗辑思维所有音视频，连续几天听到深夜睡着。在圈内普遍对罗辑思维的观望和质疑中，叶春燕却坚定了投资的想法。她发现，罗辑思维“在‘内容’这块至少打造了根据地，是不一样的‘内容存在’，团队打造精品内容的能力尤其突出。有调性的内容能够深耕人群，抓住一群粘性很高且付费能力和意愿很强的用户，至少以内容电商方式初步打破了媒体广告变现的天花板，也克服了传统电商获客成本高、同质化、转化率复购率低的问题；同时，走中产生活精选电商平台这条路似乎也大有可能。”

当时，公司其实已经有几十人的团队开始开发独立的app，但还在纠结是走中产阶级品质电商平台还是精选知识音频方向。叶春燕“也不知道它最终会变成怎样”，但每次见团队，她都感觉到团队在快速演变创新，战略越来越清晰

“我觉得他们一定能折腾出来，他们绝不是一家单纯的内容或媒体公司。”

叶春燕以“守正出奇”和“使命之人”定义罗辑思维，“教育、出版和传媒确实太过传统，需要互联网深度改造，一旦做成就是千亿机会。罗辑思维团队的学习和进化能力惊人，要做成这件事，罗胖和脱不花在我那时看来可能就是最适合的人选。”

经过一番艰苦谈判，最终2015年中旬，罗辑思维以13.2亿人民币估值完成B轮关健轮融资，中国文化产业基金领投10%。

“作为一个投资人，叶春燕的钱和别人的钱是一样的。但是她对文化产业的洞察是不可替代的。”罗振宇也以此说明选择叶春燕的原因。

这个案子也成为31岁叶春燕的一座“立”得起来的里程碑。

二

叶春燕第二次来到罗辑思维办公室时，CEO李天田带着些期待。她知道，那不是个首次见面就“让人舒服的投资人”。“没有天花乱坠地吹一通，而是很直接地问问题，不理解的方面就说不理解。”如此“目标感如此强”的投资人，她还是第一次见。

出乎她意料的是，这一次见面，叶春燕好像完全想通了很多第一次见面时没有互相说服的东西，转而问起了她有关罗辑思维在电商业务方面的“犀利问题”。

“那之前也就聊过一个小时，我当时没觉得她想清楚了很多事情，也没有我说服她的过程。没想到下一次见面时，她对于行业和公司的认知却有非常大的飞跃，能感受到，她拼命做了很多幕后的研究。”

投资罗辑思维后，李天田和叶春燕成了私下的好朋友，“她是一个天生有研究能力的人，好奇心极强，‘扫行业、抓龙头’的方式让她几乎没有可能慢下来。”她说，“别看她工作时相当聪明，生活里却有点‘小白痴’，感情到现在都还没有着落。”

“她很拼”几乎是所有熟悉叶春燕的受访者都会提到的印象。

在专注文娱的投资人中，叶春燕是公认的勤奋而命中率高的那一个，已投资的明星项目包括开心麻花、罗辑思维、哔哩哔哩等，其他十几个投资项目估值也都涨了数倍。开心麻花总经理刘洪涛评价叶春燕“有前瞻性眼光、不但善于发现优秀企业、也善于和经营者沟通，因此投资上总能领先一步”。几年下来，如李天田所说，叶春燕已然在文娱投资上占据了一席“江湖地位”。

然而，总有一种紧迫感横亘在叶春燕内心：一方面，2011年才正式转做文化投资的她需要好的案子奠定自己在行业中的基础。另一方面，文娱投资的特性，也使她不得不拼。“我总觉得到40岁是一个门槛。文化、互联网的确要对新生代的东西特别敏感，到一定岁数天然地就会和用户脱节。”