葵花药业：彰显公司儿童药龙头地位 买入评级

　　1月9日国家卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作通知》，要求各级卫生部分按照《流行性感冒诊疗方案（2018年版）》切实做好流感医疗救治工作。针对儿童流感治疗，诊疗方案在中医治疗在轻症辨证治疗方案中，针对儿童风热犯卫推荐了儿童抗感颗粒、小儿豉翘清热颗粒等，针对热毒袭肺推荐小儿肺热咳喘颗粒（口服液）、小儿咳喘灵颗粒（口服液）、羚羊角粉冲服，后三者葵花药业均有在销产品。

　　点评：

　　■葵花药业是我们安信医药团队自底部挖掘的优质标的之一，我们于12月19日发布28页深度报告《儿童药领先者，业绩筑底反转且当前估值具有显著优势》，并在各周报中提示公司属于我们结合基本面筛选出来的“2018年估值低于20倍、增速接近30%”的高性价比标的。

　　■公司多种儿童药入选诊疗方案，彰显公司业内龙头地位与丰富产品梯队。此次卫计委推荐的都是历经市场考验、疗效公认可靠的药品，公司的核心产品小儿肺热咳喘颗粒（口服液）以及小儿咳喘灵颗粒（口服液）、羚羊角均被纳入治疗方案，彰显公司在儿童药领域的地位与丰富的产品梯队。其中，小儿肺热咳喘口服液为公司独家产品，根据米内网数据显示，2015年公司的小儿肺热咳喘口服液与颗粒合计市场份额约81%，占据着绝大部分的市场份额；小儿咳喘灵颗粒（口服液）虽然国内批文超过200多个，但公司旗下重庆葵花、伊春葵花以及隆中药业的相关产品总市占率约26.72%，同样处于市场领头羊位臵，彰显公司在儿童药领域的品牌影响力，此次作为《诊疗方案》推荐儿童用药，不仅进一步提升了产品的品牌价值，而且还提升品牌影响力及销售业绩。

　　■经营管理体制与营销模式进一步精细化改革效果初显，小儿肺热咳喘口服液销售提速明显。年初，一方面公司的考核方式开始以利润为导向并明确对核心高毛利率产品增速的考核要求，另一方面将销售事业部进一步细化为19个以品类群为主的子事业部，销售渠道更为精细化，强化执行了“一品一策”战略。根据公司公告，17年小儿肺热咳喘口服液销售额突破了6亿元，同比增长20%左右，较往年明显提速，改革效果初显。

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