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机构调仓路线图曝光:国家队坚守金融痴心不改

时间:2018-09-02 11:37  来源:  阅读次数: 复制分享 我要评论

(原标题:机构调仓路线图曝光)

·编者按·

上市公司半年报披露工作落幕,以“国家队”、保险资金、社保基金、QFII等为代表的机构调仓动向完整曝光。分机构类型看,“国家队”代表证金公司和中央汇金继续坚守金融行业,中国平安、中国银行、建设银行等仍是“国家队”配置主力;险资开始布局成长股,大量进驻中小创,如博雅生物、振华科技等;社保基金对大消费初心不改,对京东方A、乐普医疗等个股持有市值领先;QFII加仓周期减持消费,开始关注建材、化工等板块,华新水泥、万年青等个股走出独立行情。

“国家队”坚守金融痴心不改

总的来看,“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股,投资稳定性较好,交易频率较低。

持股市值看,证金公司仓位依旧集中在大蓝筹,且集中在金融行业。其中,证金公司持仓市值超过100亿元的17家公司中有8家银行,例如对中国银行和招商银行的持仓分别达到303.67亿元和257.88亿元,还包括了交行、建行、工行、兴业、民生、浦发。

同时,从增持和新进上市公司名单中可以看到,证金公司加仓了一部分金融股和医药生物股:证金公司分别新进上海银行和江苏银行,持有股数占流通A股的比例分别为15.03%和6.05%;对蓝光发展、复星医药和片仔癀的增持幅度分别达到344.75%、224.24%和220.10%。此外,证金公司对地产板块也进行了增持,绿地控股、中国建筑、华夏幸福等的持股数相比一季度增加了一倍。不过也可以看到,证金公司对消费行业进行了减持,减持力度较大的个股中,出现了贵州茅台、青岛啤酒、洋河股份、海天味业、桃李面包等食品龙头类股的身影。

同样从持股市值来看,中央汇金和证金公司一样,持仓处于前列的仍然是金融行业,但配置并不集中;同时,持仓市值较大的公司中也包含了贵州茅台、五粮液、格力电器等消费龙头。相比证金公司开始减持消费股,中央汇金整体减持力度不强,例如二季度中央汇金并未对贵州茅台进行操作,依旧持股1078.73万股,其他消费龙头的股票基本都得以保留。此外,中央汇金二季度积极新进公司,虽然配置力度不大,但新进的名单中涉及多个行业,包括电气设备、商贸零售、医药生物等,尤其是对医药生物行业偏爱有加,2018年二季度新进了爱尔眼科、鱼跃医疗、梅花生物、东宝生物等个股。

总的来看,“国家队”的投资组合市值规模较大且偏好价值股,投资稳定性较好,交易频率较低;半年报披露的净利润总额居前的大型银行也是“国家队”长期配置的标的,食品饮料、医药等大消费板块凭借较强的业绩确定性仍被这些机构重仓。从半年报看,贵州茅台、海天味业等消费龙头仍然保持了较高的净利润增长率,证金公司进行减仓可能更多的是从风险层面考虑,这些股票目前估值不低,而中央汇金则更看重股票的长期价值。

此外,同样是“国家队”,五只国家队基金不约而同地选择“锁仓”,不管是重仓股还是持仓数量,二季度基本没有变化;而在一季度遭遇七成左右份额赎回后,二季度国家队基金总体份额也并未出现明显变化。

从持仓情况看,国家队基金主要持有大盘蓝筹,主要偏好于一些医药、银行、基建等行业,例如康恩贝、招商银行、大秦铁路、国电电力等。值得一提的是,嘉实新机遇和易方达瑞惠同时增持了30%的用友网络,南京高科获得招商丰庆的增持,比例达到60%。从各基金经理的投资展望可见,他们对经济和A股市场普遍持谨慎的态度,不管是ROE较高传统工业还是被市场热捧的高估值成长品种都存在一定风险,这也是他们选择按兵不动的主要原因。

保险资金开始布局成长股

保险机构的股票投资行为长期保持了保守谨慎、稳健的特点;但是二季度,保险业的投资有向成长转换的趋势。

相比“国家队”求稳的操作方式,保险资金在二季度已经有所行动,半年报数据显示,截至6月底,险资现身于431只个股的前十大流通股股东,合计持有795.87亿股,市值10449.95亿元。相比一季度756.85亿股、11960.4亿元的市值,二季度保险资金对A股的配置力度出现了小幅增长,但因为市场跌幅较大,市值却缩水了11%。与一季度相比,二季度险资变动明显,新进88只个股,增持116只个股,减持89只个股,退出个股数达到113只。

在行业分布上,险资减持比例较高的行业集中在食品饮料、家用电器和医药生物上,这三个行业二季度险资持股数量分别减少26.92%、12.20%、10.46%,家用电器、食品饮料二季度末的持仓市值均未超过120亿元。值得注意的是,金融板块一直是保险资金的配置重点,但是二季度险资配置的金融市值下滑也很明显,银行在整体增持5.34亿股的情况下市值缩水了13.05%,非银金融作为险资配置比重最大的行业,持仓市值也缩水了10.31%。此外,房地产相关领域公司成为遭遇减持的重点,万科A、保利地产均被险资减持,持仓市值分别缩水26.15%和18.50%,华侨城A、中粮地产等个股的十大流通股股东中没有了险资的身影。此外,包括华东医药、中国医药、京新药业、太平鸟等在内的大消费主题个股也是被险资减持的重点。与一季度相比,今年二季度获得险资明显增持的行业有钢铁、公用事业和农林牧渔,持仓数量的增幅分别为906.29%、126.39%和81.83%,但是险资对这些行业整体配置力度并不大,钢铁和农林牧渔报告期的持仓市值分别为33.97亿元和16.54亿元。与此同时,保险资金增持了不少小市值个股,例如振华科技、新洋丰、中国海诚、唐人神、菲利华等。

保险资金的投资组合在机构中市值规模最大,保险机构的股票投资行为长期保持了保守谨慎、稳健的特点;但是二季度,保险业的投资有向成长转换的趋势。持股方面,险资持续了注重大盘股的整体策略,持股偏好更注意安全性之外,开始关注所持股票的企业成长性和价值增长能力。此外,从二季度险资重仓股来看,左侧交易动作较为明显:不管是二季度跌幅明显的创业板及部分成长股,还是年初涨幅较大但是六月以来遭遇回调的博雅生物、柳药股份和辅仁药业为代表的医药类个股,都受到险资的青睐。

在6月以来市场持续调整的情况下,从长期角度看,无论纵比过往还是横比其他市场,A股市场的部分成长股或价值股,价格和估值都具备了吸引力;而对二级市场投资整体有长期性和战略性眼光的保险资金,或正因此选择了在低位介入。

社保基金对大消费始终如一

社保基金的配置目标是保值增值,投资时可能更看重投资标的的长期投资价值以及当前价格、估值是否合理,业绩持续向好可能是其配置的主要动力。

近日社保基金年度报告公布,2017年全国社保基金投资收益率达9.68%。数据显示,今年二季度社保基金出现在558家上市公司股东名单中,新进147只个股,剔除122只个股。